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在宏观市场环境冲击致使其二季度院线板块亏损严重的困境下，万达电影于第三季度通过与游戏《原神》的跨界联动合作寻求营收突破。据相关报道，上海五角场万达广场店主题套餐和周边产品 9 月 20 日预售首日销量就超过当日票房收入，位列全国 706 家万达影城第一位。 为了给公司增加新的营收业务，万达影业尝试将周边衍生品业务变成新的盈利点，凸显了多元化经营的效果。作为有线下业务的上市影企，从万达影业孵化更多元、多样的业务，可以窥见其正在尝试调整、优化业务结构来提高自身的抗风险能力。 
再来看中国电影，2024 年前三季度共营收 30.16 亿元，同比下降 28.38%；净利润 2.16 亿元，同比下降 54.22%。上半年业绩同样不佳，营收 21.22 亿元，同比下降 25.72%；归属于上市公司股东的净利润 2.04 亿元，同比下降 43.3%。营收变动主要系本期电影市场整体票房低于上年同期，且缺乏与上年同期类似票房规模的公司主投主控影片上映，导致创作、发行业务收入下降。 不过，从具体业务数据来看，今年前三季度，公司在影片出品与发行方面成绩尚可。主导或参与出品并投放市场的电影共 34 部，累计实现票房 195.01 亿元；主导或参与发行的国产影片共 425 部，累计票房 221.83 亿元，占同期国产影片票房总额的 91.37%；发行进口影片共 80 部，累计票房 55.26 亿元，占同期进口影片票房总额的 78.01%。 
在各个档期表现上，暑期档的不佳表现进一步加重了影市压力，国内电影市场 7-9 月总票房为 108.64 亿元，较上年同期下降 43.75%，且降幅呈逐月扩大趋势。但国庆档中，中国电影领衔出品的影片《志愿军：存亡之战》斩获档期票冠，目前累计票房达 11.93 亿元，成为业绩亮点。 此外，中国电影待上映及创作开发项目较多，后续储备释放有望提振业绩。整体而言，中国电影虽受市场环境影响业绩有所下滑，但凭借其在影片出品与发行领域的底盘，仍具备较强的市场竞争力和业绩回升潜力。 
春节档一直是全年最重要的票房，光线传媒在 2024 年前三季度的营收为 14.42 亿元，同比增长 55.37%、净利润 4.61 亿元，同比增长 25.08%。如此好成绩正是得益于春节档的爆款影片《第二十条》，该片的票房收入占到了光线全年主要票房的 84.7%。 然而，单看第三季度的业绩，光线传媒亏损约 0.12 亿元，呈现出业绩波动较大的特点。主要原因是缺乏爆款支撑与整体市场波动。第三季度上映的《从 21 世纪安全撤离》最终票房为 1.12 亿，未能达到理想效果。主要原因是其题材未精准契合当时观众的主流观影偏好，导致影片的市场关注度和话题热度有限，无法吸引大量观众走进影院，进而难以像爆款影片那样为光线传媒带来可观的票房收入和利润贡献，加剧了第三季度整体业绩的下滑态势。 
虽然 2024 年光线传媒参与投资、发行并计入票房的影片众多，包括《大雨》《第二十条》《草木人间》《扫黑 · 决不放弃》，以及 2023 年上映并有部分票房结转的影片《照明商店》《怒潮》《你的婚礼》（复映），总票房约为 29.27 亿元，但后续档期表现却不尽如人意。 加之暑期档未有突出表现，国庆档也没有主出品的影片上映，动画电影《小倩》宣布撤档后至今仍处于择机待映阶段，备受期待的《哪吒之魔童闹海》虽被视为 2025 年春节档的种子选手，但今年春节档已有多部大片定档，届时的景象难以预测。这反映出光线传媒在爆款影片的持续性上存在一定问题，过度依赖某一部爆款影片可能导致业绩大幅波动。 
在 2024 年前三季度有净利润的还有横店影视，根据其财报显示，前三季度营收 16.16 亿，净利润 0.17 亿，同比下跌 92.63%，毛利率 7.38%。不过根据公开信息，2024 年第一季度横店影视实现营收 8.42 亿，同比增长 13.50%；归属于上市公司股东的净利润达到 2.19 亿，同比增长 46.43%。 然而，其后续业绩出现明显下滑，第三季度尤为明显。营收同比跌幅达 42.39%，为 4.5 亿元；扣非净利润跌幅达 -189.8%，亏损 0.88 亿元。 
造成横店影业亏损的原因有三。一是全国票房低迷，2024 年前三季度综合票房同比下降 24%，观影需求回落，导致院线放映业务利润受损；二是院线多在三四五线城市，虽有先发优势，但当地观众消费力、接受度不及一、二线，且影片相关因素影响大、内容储备有限，观影热情受影响；三是行业竞争激烈，头部公司内容、营销投入大增，泛娱乐发展及新兴平台冲击传统院线并占据市场份额。 2024 年前三季度，万达影业、光线传媒、中国电影、幸福蓝海、横店影视虽有盈利，但各有困境。整体行业受全国票房低迷影响，观影需求回落，如万达影业、横店影视院线放映业务利润受损。同时，行业竞争激烈，头部公司加大投入，新兴平台冲击传统院线。各影企正在通过新尝试适应市场变化，提升抗风险能力。 有人盈利就有人在亏损，比如华谊兄弟、幸福蓝海、欢喜传媒、博纳影业、北京文化等上市影企在净利润方面皆出现了不同程度的亏损状况。 2024 年前三季度，华谊兄弟的经营状况凸显出一定压力，营收为 4 亿元，同比减少 16.24%，而归属于上市公司股东的净亏损达到了 4247.66 万元。这一亏损局面的形成，与当下电影市场发展趋势及华谊兄弟自身的业务布局等多种因素密切相关。 从市场趋势来看，近年来观众对影片的要求愈发多元化且趋于挑剔，在影片的质量、题材新颖度以及制作精良程度等方面都提出了更高要求。 同时，影视行业的内容产出量持续攀升，市场竞争已趋白热化，众多新兴影视公司凭借新颖的创意和灵活的运营模式不断涌入，分食着市场份额，这使得像华谊兄弟这样的老牌影视企业面临着前所未有的竞争压力。 
就华谊兄弟自身而言，尽管在 2024 年继续积极参与和孵化众多影视项目，但这些项目在转化为实际盈利方面或许尚未达到理想效果。国庆档《志愿军：存亡之战》票房 11.93 亿，但因投资有多家影企参与，华谊份额有限，第三季度的财报显示该项目未经审计的营收在 90 万至 117 万元。同档期的《749 局》，华谊为主参与方，因内容口碑崩盘，票房仅 3.57 亿，受制作、宣发等影响，为公司贡献营收 1194 万至 1551 万元。 此外，华谊兄弟今年上线的《狗阵》《逆行人生》均等影片的票房表现未达预期，或是对公司营收贡献十分有限。不过华谊兄弟在 2024 年储备了不少电影项目，如周星驰导演的《美人鱼 2》已进入后期制作阶段，还有《特殊的礼物》《网中人》《平行任务》《少年火箭》《意外的告别》等多个项目在筹备开机。 
同样受到《749 局》票房未达预期影响的还有北京文化，根据公司发布的前三季度财报显示，北京文化归母净利润亏损 3991.06 万元，虽较上年同期亏损收窄，但压力仍大。对比从 2023 年的情况来看，北京文化实现营业收入 5.89 亿元，同比增长 445.50%，主要得益于电影《封神第一部：朝歌风云》上映取得较好票房成绩。 而在 2024 年，北京文化并没有参与任何能够像《封神第一部：朝歌风云》一样为公司作出杰出贡献的影片，虽然《749 局》票房不佳，其票房收入依旧占到了北京文化本财年合并财务报表营收的 50%，公司来源于该影片的营收约为 2000 万元至 2500 万元。 此外，《穿过月亮的旅行》累计票房仅为 4583.1 万元；《云边有个小卖部》在暑期档表现高开低走，上映 34 天票房未突破 5 亿元，未能收回 7 亿元的投资成本。缺乏爆款电影使得公司电影业务收入大幅减少，无法支撑公司的盈利需求。 
不止北京文化在 2024 年因影片表现不佳而面临盈利压力，幸福蓝海在这一年的经营之路上亦是困难重重。相比去年同期，幸福蓝海的业绩出现了明显下滑。2023 年，幸福蓝海实现营业总收入 11 亿元，虽然净利润为 -2204.59 万元，但整体经营状况相对 2024 年要好。 2024 年前三季度，幸福蓝海营收仅为 5.42 亿元，同比下降 33.43%；归母净利润亏损 7009.04 万元，上年同期盈利 3855.88 万元；扣非净利润亏损 9098.2 万元，上年同期盈利 2568.57 万元。经营活动产生的现金流量净额为 8231.36 万元，同比下降 70.60%。其前三个季度营收下降且由盈转亏。 一直以来幸福蓝海以跟投形式参与电影项目，在电影市场整体较好的时候，这种投资方式具有一定的优势，但在电影市场下行的当下，就存在一些不确定性。 
在第一季度，幸福蓝海因为小份额参投了《热辣滚烫》，有 888.22 万元的净利润，但后续参投的《逆行人生》表现不佳，《她的小梨涡》点映总票房仅 35.2 万，而后紧急撤档。受两部影片票房收益的影响，最终致公司扭盈为亏。不过幸福蓝海正在积极拓展业务领域，以提升盈利能力和市场竞争力。 比如在微短剧市场方面，多部微短剧已陆续在抖音、腾讯视频以及各大小程序剧平台上线，如《再一次爱你》《后山的女人》《姐姐何时归》《亲爱的宝贝》等，同时还有《亲爱的小孩》《神兽河行纪》等多个项目正在推进。 
成立于 2015 年的欢喜传媒与其他上市影企相比，算是近几年备受瞩目的超新星。截至 2024 年 11 月 17 日，关于欢喜传媒 2024 年前三季度营收情况，可依据现有信息进行分析。2024 年中期报告显示，欢喜传媒公司录得 0.134 亿元收益，净亏损 78363.12 万元。 2024 年上半年，欢喜传媒业绩不佳的主要原因同为上映的电影票房未达预期。例如，由宁浩导演、刘德华主演的喜剧《红毯先生》，原本是春节档上线的电影，却无奈撤档，改档重映后票房仍不佳，两轮上映仅取得 9407 万元票房。 
图内单位为港元 该片摄制经费总额达到 2.61 亿元，综合考虑宣发、分账等因素，单片亏损可能超过 2 亿元。此外，由张国立执导，范伟、周冬雨主演的《朝云暮雨》同样不叫座，花了近 1 个亿的制作成本，票房却连 2000 万都没超过。 不过，欢喜传媒也在积极筹备新的项目以改善业绩。其计划在 2024 年或 2025 年第一季度陆续上映多部电影，包括陈可辛导演的《酱园弄》《独自 · 上场》以及陈佩斯的《戏台》等，这些电影有望为公司贡献收益。 同时，欢喜传媒还投资了顾长卫的《刺猬》以及程耳的《人 · 鱼》等影片，其中《刺猬》已于 8 月 23 日上映，但目前对前三季度营收的具体贡献情况暂不明确。 
在 2024 年面临着营收压力并寄希望于后续项目改善状况的除了欢喜传媒，还有博纳影业，这一年的经营情况也不容乐观。 2024 年前三季度，博纳影业扣非净利润亏损 3.54 亿元，亏损幅度同比小幅收窄 3.84%。其中，第三季度营收为 3.19 亿元，同比下降 -32.23%；扣非净利润亏损 2.51 亿元，亏损幅度同比扩大近 36 倍。 截至 2024 年 6 月 30 日，公司院线旗下已加盟 131 家影院，包含 101 家公司旗下影院及 30 家外部加盟影院，同比净增加 9 家，但观影人数或票价等因素可能导致收入下滑。同时，博纳影业下半年上线的《传说》和《红楼梦之金玉良缘》表现不佳，电影《狗阵》在市场上的水花相对较小，造成了公司的整体亏损。 
而从公司已公布的项目来看，后续的影片储备不够充足，一些原本计划上映的影片如《阿麦从军》《实习爱神》等都是积压已久的项目，能否顺利上映以及上映后的票房表现存在较大不确定性。而新的项目开发和筹备需要时间和资金，这使得公司在短期内难以迅速推出有影响力的作品来扭转局面。 此外，截至三季度末，博纳影业账面货币资金 17.16 亿元，可现金及等价物仅 3.42 亿元，同比降 61.18%，限制多方面投入。且债务负担重，总负债 87.21 亿元，资产负债率 60.01%，增财务成本与还款压力，影响评级及融资。 对于这家老牌上市影企来说，电影市场的整体平淡、影院收入下滑、财务状况不佳以及后续影片储备的不确定性，都给公司的发展带来了巨大压力。不过，博纳影业待映的主旋律大片《蛟龙行动》依旧值得期待。 
整体而言，2024 年电影市场爆冷，观影人次与票房双降，上市影企进入艰难调整期。盈利企业如万达、光线等虽有成绩，但也各有困境，如万达跨界合作盈利有限，光线依赖爆款致业绩波动等。 亏损企业像华谊、幸福蓝海等更是摇摇欲坠，华谊受观众口味及内容竞争夹击，幸福蓝海跟投模式受挫。面对此情形，上市影企需决心调整，探索新商业模式与创作方向，如此方能在寒冬中生存，盼迎电影市场的春天。 本文来自微信公众号"骨朵网络影视"（ID：guduowlj）股票怎么用杠杆，作者：宝珠，36 氪经授权发布。
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